消息面上，近期央行开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，缓解银行负债端压力，市场流动性改善。

　　华西证券指出，今年债市短端面临财政（国债）发力时点靠前的特殊问题，自3月起1年、2年、3年国债月度发行规模迅速抬升至1700-1900亿元，显著高于前期单月约1000亿元水平，一级市场供给缓解了银行在二级市场“抢券”诉求。历史上曲线极致走平多与央行操作相关，2025年一季度熊平行情即因流动性收紧所致，而后续修复走陡需依赖央行态度缓和，包括降准降息及日常呵护性投放提升。目前央行态度已转暖，通过显性化中长期资金投放（如6个月买断式回购）及平抑税期波动（单日OMO投放2025亿元）稳定市场，预计大行将逐步增加短债配置推动利差修复，市场或正处于曲线由平走陡的拐点。

　　十年国债ETF（511260）作为市场唯一跟踪10年期国债指数的ETF，近期规模和流动性显著提升，连续5日净流入超22亿元，近10日净流入近50亿元。十年国债ETF（代码：511260）跟踪的是上证10年期国债指数（代码：H11077），该指数由上海证券交易所发行，主要选取剩余期限在9至10.25年之间的固定利率国债作为指数样本，以反映中国长期限国债市场的整体表现。上证10年期国债指数成分券具有较高的信用等级和流动性，行业配置集中于政府债券领域，为投资者提供了一个衡量长期国债市场收益率变动的基准。

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